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  2025年经营收入同比添加19.46%，归母净利润同比添加16.58%。2025年公司完成盈余收入60.48亿元，同比添加19.46%；归母净利润7.09亿元，同比添加16.58%，首要系职业景气量企稳上升，公司运营功率提高，新产品不断推出带动市场占有率提高所造成的。单季度看，2025年第四季度完成盈余收入17.43亿元，同比添加130.03%，归母净利润1.44亿元，同比添加22.76%；2026年第一季度完成盈余收入12.96亿元，同比添加9.22%，归母净利润1.35亿元，同比添加2.02%。盈余才能方面，2025年公司毛利率为31.70%，同比下滑0.46个百分点，净利率为11.72%，同比下滑0.25个百分点；2026年第一季度毛利率为32.57%，同比下滑0.12个百分点，净利率为10.42%，同比提高0.98个百分点。费用率方面，2025年公司出售/办理/研制/财务费用率分别为8.46%/5.19%/4.55%/0.86%，同比变化-0.07/-0.02/-0.31/+0.15个百分点，其间研制费用率下降首要系收入规划扩展所造成的，财务费用率上升首要系利息

  三大产品线协同添加，全球化战略加快落地。2025年注塑机出售的收益43.16亿元，同比添加21.39%，首要系职业景气量回暖及公司竞争力强化；压铸机出售的收益11.89亿元，同比添加33.06%，首要系H系列与LEAP系列新产品销量快速提高，以及半固态镁合金打针成型机订单敏捷添加；橡胶机出售的收益2.97亿元，同比添加34.02%，首要系海外经营状况杰出且订单丰满。公司在超大型压铸机范畴成功交给LEAP9000、LEAP10000系列，并在微型精细注塑范畴推出FF30M微型精细医疗专用注塑机，产品矩阵继续完善。

  研制投入继续加码，全球化产能布局加快推动。2025年公司研制费用为2.75亿元，同比添加11.92%，陈述期内取得64项专利，其间发明专利20项、实用新型专利42项；2026年第一季度研制费用为0.68亿元，同比添加7.76%。全球化布局方面，公司在国内已构成多基地协同开展的出产格式，浙江南浔建造的华东出产基地一期现已封顶，估计2026年可投入到正常的运用中；公司在海外已建立12个子公司、86个服务网点，未来海外比例有望继续提高。

  出资主张：公司是国内抢先的模压成型设备供货商，注塑机有望继续获益国内比例提高及出口拉动，压铸机获益中高端LEAP系列带来竞争力强化，镁合金打针产品获益轻量化趋势有望加快打破。咱们上调2026年-2027年归母净利润分别为8.36/9.87亿元（前值为7.98/8.95亿元），新增2028年猜测11.62亿元，对应PE15/13/11倍，保持“优于大市”评级。